Diskusi 1 Manajemen Keuangan

 

Sebutkan dan jelaskan pembagian sekuritas secara garis besar disertai dengan contoh ?

(Jelaskan dengan bahasa pemahaman Anda sendiri dan cantumkan sumber referensi yang Anda gunakan). 

Jawab :

Sekuritas merupakan secarik kertas yang menunjukkan hak pemilik kertas tersebut untuk memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan perusahaan yang menerbitkan sekuritas tersebut dan berbagai kondisi untuk melaksanakan hak tersebut. Secara garis besarnya, sekuritas dibagi menjadi dua, yaitu yang memberikan penghasilan tetap dan yang memberikan penghasilan tidak tetap.

a.       PENILAIAN SEKURITAS BERPENGHASILAN TETAP

Contoh sekuritas type ini adalah obligasi. Obligasi biasanya mempunyai features sebagai berikut. Mempunyai nilai nominal (misal Rp 1.000.000,00). Kapan akan dilunasi (misal 5  tahun). Mempunyai coupon rate (misal 18% per tahun). Kalau kita mengabaikan kemungkinan obligasi tersebut tidak bisa dilunasi (default) maka pembeli obligasi akan memperoleh Rp180.000,00 pada tahun 1 s/d 5, ditambah pelunasan pokok pinjaman sebesar Rp1.000.000,00 pada tahun ke-5.

Nilai pasar obligasi (BO) bisa dihitung sebagai berikut.

B₀=  

Dalam hal ini, F_tadalah bunga yang dibayarkan setiap periode (t = 1, .. ,n), N adalah nilai nominal pelunasan, dan r  adalah tingkat bunga yang dianggap relevan oleh pemodal.

Sekarang misalkan obligasi tersebut ditawarkan ke pasar modal, dan para pemodal menginginkan tingkat keuntungan 17%. Berapa harga obligasi tersebut?

B0 =  180/(1 +0,17)+ 180/(1 +0,17)2+  .... +  1.180/(1 +0,17)5 = Rp 1.032.000,00 ( dibulatkan)

Perhatikan bahwa apabila tingkat bunga yang dianggap relevan oleh pemodal meningkat, harga pasar obligasi akan menurun dan sebaliknya.

 

b.      PENILAIAN SEKURITAS TIDAK BERPENGHASILAN TETAP

Saham merupakan sekuritas yang memberikan penghasilan yang tidak tetap bagi pemiliknya. Pemilik saham akan menerima penghasilan dalam bentuk dividen dan perubahan harga saham. Kalau harga saham meningkat dari harga beli maka pemodal dikatakan memperoleh capital gains apabila sebaliknya disebut sebagai capital loss. Apabila harga saham saat ini (P0) sebesar Rp10.000,00 kemudian diharapkan memberikan dividen Rp1.000,00 pada tahun depan dan tahun depan diperkirakan harganya Rp11.000,00. Dengan demikian tingkat keuntungan yang diharapkan (r) akan diperoleh adalah,

r   = (P1 -Po+ D1)/Po

= (11.000-10.000 + 1.000)/10.000

= 0,20 atau 20%.

Persoalan terse but juga bisa dinyatakan

PO = P/(1 + r)r + D1/(1 + rY"

= 11.000/(1 +0,20) + 1.000/(1 +0,20)

= 10.000

Oleh karena seseorang bisa memiliki saham untuk waktu n  tahun maka persamaan umumnya menjadi

P₀=  

Dalam hal ini P₀adalah harga saham saat ini, Dt adalah dividen yang diterima oleh pemodal pada tahun ke t (t=1, ... ,n), P_n adalah harga saham pada tahun ke n, dan r  adalah tingkat keuntungan yang dianggap relevan.

 

Sumber :

EKMA4213/Modul 1 Kegiatan Belajar 3 (Dasar-dasar Penilaian)